北京時間2月28日港股盤後,百度公佈了公司2023年四季度及全年業績報告。
(圖:百度集團2023年Q4業績快報,資料來源:彭博、公司業績快報[1])
本季度,百度實現營收349.51億元,同比增長5.67%,基本符合彭博一致性預期,淨利潤(非GAAP口徑)77.55億元,同比大增44.59%,超過彭博一致性預期。
整個2023年,百度營收1345.98億元,同比增長9%,淨利潤(非GAAP口徑)287.47億元,同比增長近40%。
雖然淨利潤高兩位數增長,但是掩蓋不住收入增長的放緩,以及AI變現能力的不及預期,截至當日美股收盤,百度股價大跌超8%。
(圖:百度美股股價表現;資料來源:漲樂全球通,2024-2-28)
百度雖然靠著降本“摳”出了利潤,AI的生態構建方面也處在國內第一梯隊,但在AI變現能力方面,這份財報並未給出特別有說服力的數據。
(圖:百度Q4營收情況;資料來源:公司財報[1])
四季度百度核心收入275億元,同比增長7%。其中,廣告為192億元,同比增長6%;非廣告收入為83億元,同比增長9%。截至去年12月,百度APP月活用戶數為6.67億,同比增加3%,公司較為穩定的流量以及醫療保健等廣告主的持續投入成為核心廣告業務的基本盤[2],
(圖:百度APP月活情況;資料來源:百度業績快報[3])
不過比起收入的小幅增長,百度核心業務最大的亮點在於利潤率的提升,四季度,百度核心業務利潤率達到27%,比去年同期高出8個百分點。
(圖:百度Q4利潤情況;資料來源:公司財報[1])
這是因為銷售成本的增長率(3%)顯著小於收入增速(7%),核心業務的銷售及管理費用甚至還同比減少了1%,降本效果顯著,,使得利潤空間大幅增加。
整個2023年,百度核心貢獻淨利潤274億元,同比增長38%,為集團的淨利潤增長提供了主要動能。
(圖:百度飛槳平台數據;資料來源:公司業績快報[3])
至於投資者更加關注的,可能為公司帶來第二條增長曲線的AI業務,百度更多的還是停留在打基礎的階段。
四季度公司研發費用63億元,同比增加11%,主要是由於生成式AI伺服器的折舊開支及伺服器機架費用增加[1]。
持續的AI研發投入使得百度在AI生態的搭建上處於國內頭部水準,截至去年12月,百度文心一言用戶規模突破1億,飛槳平臺開發者累計1070萬,服務企事業單位23.5萬家,創建模型86萬個[4]。
(圖:百度飛槳平台數據;資料來源:公司業績快報[3])
然而百度對AI的商業化細節卻並未透露太多,只提到百度智能駕駛在武漢市的訂單占比較高。
(圖:百度四季度出行服務表現;資料來源:公司業績快報[3])
對於公司核心廣告收入影響更大的AI行銷平台輕舸,光大證券研報指出,目前該平臺尚處於發展早期,不過迭代的AI能力有望吸引更多廣告客戶,在後續季度推動AI+廣告收入增量[5]。
公司CEO李彥宏在財報中表示:“展望未來,我們將繼續堅定對生成式AI和基礎模型的投入,為逐步創造新增長引擎奠定基礎。”[3]
然而對於投資者來說,百度AI的奠基階段似乎已經拖得太久。
參考資料
[1] Baidu. “Baidu Announces Fourth Quarter and Fiscal Year 2023 Results”.
https://ir.baidu.com/static-files/3bf63fc6-94b2-4595-ac1a-13fe2d91896c
[2] 智通財經:《中信證券:維持百度集團-SW(09888)“買入”評級 預計四季度整體業務保持韌性》
https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1061205.html
[3] 百度:《百度2023年淨利潤大漲39%至287億元,AI成增長新動力》
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1792134271536959258
[4] 澎湃新聞:《百度:文心一言用戶數破1億,邀專業版用戶開測智能體模式》,
https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_25837132
[5] 新浪財經:《百度集團-SW(9888.HK)2023年四季度業績前瞻:AI商業化推進 廣告、雲、文心APP多方位創造增量》
https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/us/2024-02-26/doc-inakkkfy7266614.shtml
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*本次財報季個股池選取標準:截至2024年1月10日,恒生科技指數前十大權重股和納斯達克指數前十大權重股。
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