北京時間11月22日美股盤後，英偉達發佈了2024財年第三季報，總括而言，業績遠超市場預期，但未來增長或存隱患。
具體來看，英偉達第三季度收入再創新高，達到181.2億美元，同比增長206%，淨利潤92.43億美元，較去年同期漲超12倍。
（圖：英偉達2024財年Q3業績 資料來源：公司三季報）
那麼，英偉達業績為何能繼續提升呢？
毫無疑問，這主要歸功於數據中心業務收入的“爆炸式”增長。數據中心業務專注於人工智慧、大數據分析等領域，其產品主要是可以提升AI訓練效率和速度的GPU加速器、深度學習加速卡以及相應的軟體平台等。
自ChatGPT發佈以來，各大雲服務商、消費互聯網公司加大AI投資力度。IDC最新數據顯示，2022年全球人工智慧IT總投資規模為1,288億美元，2027年預計增至4,236億美元，五年複合增長率約為26.9%。
（圖：全球人工智慧IT總投資規模快速增長 資料來源：IDC）
得益於全球對大型語言模型、推薦引擎和生成式 AI 應用程式的訓練和推理的強勁需求，公司數據中心收入快速增長，在三季度達到145.1億美元，遠高於去年同期的38億美元以及華爾街預期的129.7億美元。
（圖：數據中心業務收入大幅增長 資料來源：公司官網）
CEO黃仁勳在財報後的業績電話會中表示“英偉達的GPU、CPU、網路、AI代工服務和英偉達AI企業軟體都是全速增長的引擎。生成式人工智慧的時代正在起飛”。
經歷了近一年的高速增長，數據中心業務已經完全替代遊戲業務成為英偉達的核心業務。數據顯示，數據中心業務營收占總營收比達到80%，環比提升了近4個百分點。
（圖：數據中心業務占總營收比持續增加 資料來源：公司官網）
值得注意的是，英偉達數據中心業務的毛利率通常比較高。此外，英偉達曾在上個季度的業績電話會議中表示，軟體有助於提高利潤，並且其銷售的產品比單純的晶片更複雜。
因此，數據中心占總收入比重的增加也帶動了公司整體毛利率。財報顯示，公司毛利率從23財年四季度的63.3%一路攀升至74%。
（圖：公司毛利率穩步攀升 資料來源：公司官網）
儘管業績表現十分出色，但英偉達也表示目前公司面臨一定壓力。這個壓力來源於美國10月份公佈的最新出口禁令。根據最新禁令，A100、A800等多個英偉達產品將禁止出口至中國大陸等地區。
（美國最新禁令對英偉達的影響 資料來源：官網網站）
需要注意的是，英偉達在中國大陸的三季度銷售額達到40.3億美元，占總收入的22%。
（圖：2024FYQ3不同國家的銷售情況 資料來源：公司三季報）
對此，英偉達表示，他們正在開發一些符合監管規定的晶片來繞過禁令。但 CFO 也認為這些產品在第四季度不會有實質性的貢獻。
展望四季度，英偉達預計，在旺盛的需求下公司收入將會繼續攀升，有望達到200億美元上下，超過179億美元的華爾街一致預期。第四季度公司在華銷售額雖將大幅下降，但將被其他地區的增長所抵消。
參考資料
英偉達三季度財報
https://s201.q4cdn.com/141608511/files/doc_financials/2024/q3/NVIDIA-10Q.pdf
公司官網-Financial Info-Financial Reports
CNBC，Nvidia's revenue triples as AI chip boom continues
https://www.cnbc.com/2023/11/21/nvidia-nvda-q3-earnings-report-2024.html
第一財經，英偉達銷售利潤暴增 數據中心AI晶片為何如此賺錢？
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1775077805708090659&wfr=spider&for=pc
Reuters，Nvidia outlook beats expectations but China worries linger
https://www.investing.com/news/stock-market-news/nvidia-forecasts-fourthquarter-revenue-above-estimates-3240545
IDC，IDC：2027年中國人工智能市場IT總投資規模預計超380億美元
https://www.idc.com/getdoc.jsp?containerId=prCHC51172823
華泰證券，營收盈利雙超預期，公司將推出新品以應對美國限制新規
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*本次財報季個股池選取標準：截至2023年10月19日，恒生科技指數前十大權重股和納斯達克指數前十大權重股。
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