谷歌2024年Q3財報深度解讀

北京時間10月30日淩晨，谷歌母公司Alphabet公布了一份超預期的季報。

（圖：谷歌2024年Q3業績快報，資料來源：彭博、公司財報[1]）

三季度，谷歌實現營收882.68億美元，同比增長15.09%，凈利潤263.01億美元，同比增長33.58%，兩項指標均超過此前彭博一致預期。

谷歌美股盤後大漲5.79%，打破了近一個月的橫盤行情。那麽谷歌三季度業績究竟好在哪？

（圖：谷歌2024Q3財報發布前後股價表現；資料來源：漲樂全球通，截至美東時間2024-10-29）

我們認為，谷歌本季度業績亮點主要有以下兩方面

1、大選刺激下，谷歌廣告收入超預期；

2、AI開始釋放利潤，谷歌雲業務收入同比大增。

先來說第一點，廣告。

（圖：谷歌2024年Q3各項收入占比；資料來源：公司財報[1]）

廣告收入占到谷歌總營收的74.62%，是公司的核心業務，本季度，谷歌廣告收入658.54億美元，同比增長10.41%。

（圖：谷歌2024Q3廣告業務營收情況；資料來源：公司財報[1]）

其中增長最快的是YouTube廣告，同比增速達到12.19%，這主要是得益於大選相關的廣告支出增長[2]。

此外，AI的加持也使得YouTube廣告推薦更加精準，谷歌首席商務官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）在財報電話會議上指出，公司AI語言模型Gemini可以讓YouTube為用戶推薦更相關、更新，以及更加個性化的內容[3]。

不過相比廣告，更能體現谷歌AI投入回報的部門還得是谷歌雲，三季度，谷歌雲實現收入113.53億美元，同比大增35.0%，大超市場預期，同比增速也遠高於二季度的28.8%[4]。

（圖：谷歌雲服務2023Q1~2024Q3收入及同比增速；資料來源：公司各季度財報[5]）

谷歌將雲業務的強勢增長歸功於AI帶動的企業用戶訂閱增加[3]——企業用戶的雲業務支出近乎翻倍[2]。

英國券商Hargreaves Lansdown分析師馬特·布裏茨曼（Matt Britzman）指出，谷歌雲的強勁也使得市場相信，大型雲服務提供商確實正在受益於AI技術革新。TECHnalysis Research分析師則認為，雲業務彌補了搜索廣告的趨勢性放緩，使得谷歌的收入來源更加多元化[2]。

所以，盡管公司CFO表示，未來仍將繼續增加AI相關的資本開支[5]，看到實實在在收入增長的投資者還是選擇了買單。

再來看看谷歌的估值，經歷7月以來的調整後，公司滾動市盈率從28.67倍降至當前的22.16倍，位於近10年10.06%分位點，處於相對低估的位置。

（圖：谷歌近10年滾動市盈率情況；資料來源：Wind，截至2024-10-29）

不過在業績強勁增長的背後，谷歌正面臨反壟斷監管的隱憂，今年8月，谷歌的搜索業務被判定違反美國反壟斷法，據美國司法部10月初向聯邦法院提交的一份文件顯示，作為反壟斷補救措施的一部分，美國司法部正在考慮拆分谷歌，谷歌則回應，將在補救措施確定後提起上訴[6]。

無論如何，作為首批公布三季報的科技巨頭，谷歌交出了一份令投資者滿意的答卷，關於AI的「故事」還可以再講一會兒了。

參考資料

[1] Alphabet 「Alphabet Announces Third Quarter 2024 Results」. https://abc.xyz/assets/71/a5/78197a7540c987f13d247728a371/2024q3-alphabet-earnings-release.pdf
[2] Reuters. 「Alphabet's AI investments boost cloud sales, lifts maturing ad business」. https://www.reuters.com/technology/google-parent-alphabet-beats-quarterly-revenue-estimates-2024-10-29/
[3] CNBC. 「Alphabet shares rise on earnings beats boosted by cloud revenue」. https://www.cnbc.com/2024/10/29/alphabet-to-report-q3-earnings-after-the-bell.html
[4] 財聯社，《AI發力！Alphabet Q3營收和利潤均超預期 盤後大漲近6%》， https://api3.cls.cn/share/article/1842040?os=web&sv=698
[5] Alphabet 「Alphabet Investor Relations - Earnings」. https://abc.xyz/investor/earnings/
[6] 第一財經，《AI推動谷歌收入超預期增長，盤後一度漲超6%》， https://www.yicai.com/news/102333761.html
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*本次財報季個股池選取標準：2024年二季度，納斯達克指數成交金額前10名股票及恒生科技指數成交金額前10名股票。
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