匯聚環球視野 掌握市場脈搏

上周全球市場風暴來襲，美國衰退交易、日央行超預期加息導致日元carry trade加劇，VIX指數急升，全球股市普遍下跌，尤其日股急跌。然而，隨著日央行表示將保持貨幣寬鬆政策，市場逐漸穩定。此外，美失業數據提振情緒回升。中東局勢緊張，原油價格反彈。A股、美股下滑，港股微漲。A股在全球下跌時表現較為獨立。

中國消息方面，推動促消費政策，7月出口低於預期但進口超出預期，通脹數據受暫時因素影響也高於預期。資金流向顯示北向資金淨流出，南向資金淨流入擴大，海外主動型資金流出減少。

市場波動主要受到衰退擔憂、日元套息交易反轉以及波動率觸發的影響。儘管市場波動可能已達到高峰，但VIX指數顯示短期風險仍存。基本面方面，7月非農業就業市場放緩，但首申數據部分緩解了衰退擔憂。我們預計美國經濟將軟著陸，9月首次降息，全年預計降息3次。大選方面，哈裡斯近期與特朗普拉近，大選前景不確定。美元指數持穩，對歐元升值，對日元貶值。全球受益於美元綜合融資成本下降，表現較好的資產和行業包括日元、黃金、部分金融機構，以及外債敞口較大的新興市場經濟體和相應行業。

美國7月ISM非製造業指數51.4：

美國7月ISM服務業51.4，扭轉四年最大萎縮頹勢：8月5日，據ISM數據，美國7月ISM非製造業指數51.4，好於預期的51。7月ISM服務業指數重新擴張，擺脫6月創下的四年來最嚴重的萎縮。其中，就業、新訂單、商業活動分項指數均重返擴張區間，對7月數據構成提振。

美國2年期國債收益率破了史上最長時間倒掛記錄：

美國2年期與10年期國債收益率結束倒掛：8月6日，美國2年期國債收益率自2022年7月以來首次低於10年期收益率，此前美債收益率曲線曾長期倒掛，打破了史上最長時間記錄，這使其作為經濟問題預警指標的聲譽受到考驗，美國股市在今年7月中旬之前持續創下新高。

香港7月採購經理指數(PMI)回升至49.5：

香港7月PMI連續第3個月跌穿50持平線，營商環境持續變弱：8月5日，標普全球公佈，香港7月採購經理指數(PMI)雖由6月的48.2回升至49.5，但指數連續3個月跌穿50持平線，反映營商環境持續變弱，緊縮程度較上月放緩。

香港2000萬港元以上豪宅市場上半年成交創新高：8月5日，據中原地產，2024年上半年，香港價值2000萬港元以上的私人住宅買賣合約登記達1577宗，總金額706.51億港元，較2023年下半年分別大幅增長1.3倍和53.5%，創兩年半以來新高。

中國7月出口同比6.5%，進口同比6.6：

中國7月財新服務業PMI 52.1，新業務穩步增長：8月5日，據標普，中國7月財新綜合PMI 51.2，前值為52.8。新業務增長推動服務業活動的增長，新出口訂單指數明顯回落。 中國7月出口同比6.5%，進口同比6.6%：8月7日，據海關統計，按美元計價，中國7月進口同比增長7.2%至2159.1億美元，前值-2.3%，環比增加3.4%；7月出口同比增長7%至3005.6億美元，前值8.6%，環比減少2.3%。進口創下三個月內最大增幅，其中集成電路進口量同比增勢迅猛。

中國7月CPI同比0.5%，高於預期，7月PPI同比-0.8%，環比-0.2%：8月9日，中國7月CPI同比0.5%，預期0.3%，前值0.2%。7月PPI同比下降0.8%，預期下降0.9%，前值下降0.8%。國家統計局指出，7月份，消費需求持續恢復，加之部分地區高溫降雨天氣影響，全國CPI環比由降轉漲，同比漲幅有所擴大；受市場需求不足及部分國際大宗商品價格下行等因素影響，全國PPI環比、同比降幅均與6月相同。

日本市場

日經平均指數下跌12%：

日本股市出現劇烈波動：8月5日，日經平均指數連續大幅下跌，較上週末的8月2日下跌4451點（12%），收於31458點，此次跌幅是日本股市上的最大跌幅。8月6日，日經平均股指出現急劇反彈，最終以比前一日上漲3217點（10%）的34,675點收盤。此次上漲幅度創下了歷史新高。本次反彈的原因在於投資者認為前一日的股市下跌過度，因此進行了調整性買入。不過，市場並未完全樂觀，個人投資者和基金的恢復可能還需要時間。

日本6月實際工資同比增長1.1%，為27個月來首次上漲：8月6日，據彭博，日本工人的實際工資兩年多來首次上漲。日本勞動省週二報告稱，6月份工人的實際現金收入同比增長1.1%，為2022年3月以來首次轉正，經濟學家此前預計為-0.9%。名義工資增長4.5%，遠超市場普遍預期的2.4%。

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