首頁   >   課堂   >   投資課程   >   投資熱話

Shopify、Sea績後大漲 海外電商開始狂歡?

2024-11-22
Shopify和Sea兩家公司都在近日公佈了三季度財報,而且股價在績後雙雙拉昇,其中Shopify在公佈業績後股價大漲21%,Sea也一度大漲兩成漲幅後回吐了一半。兩者同爲電商領域的“玩家”,分別憑什麼引起了市場的關注?
Shopify在2024年第三季度錄得收入近22億美元,同比增長26%,淨利潤8.3億美元,同比增長15%;而Sea當期收入43億美元,同比增長超過3成,淨利潤1.5億美元,同比扭虧。
雖然說,Shopify的營收規模、營收增長都不如Sea,但是盈利能力明顯更強,這是Shopify股價漲幅超過Sea的原因麼?當然不會這麼簡單。

兩家作爲同行,在營收規模和管理、運營水平沒有太大差距的情況下,正常來說,毛利率應該不會差距太大,但是從利潤來看,明顯不是這樣子。
Shopify爲加拿大電商開發解決方案供應商。其收入主要分爲兩大部分:訂閱解決方案以及商戶解決方案。也就是說雖然是電商領域,但Shopify主要以服務B端爲主,七成以上收入都源於B端客戶,本質上是一家SaaS公司。
這種客戶結構使得Shopify重研發,輕營銷,公司的科技屬性更重,所以三季度毛利率達到了52%。
同時,Shopify通過電商和金融科技業務累積了大量的資金。這麼多資金總得發揮點價值纔行,所以它123億美元的總資產中,股權、證券等各類投資就佔了超過六成,因此Shopify的賬面業績也受到其投資公允值的波動所影響而起伏不定。

這也是Shopify漲幅遠超Sea的原因,美股大漲使他的投資性資產帶來不少收益,僅這部分收益就超過5億美元,對Shopify來說還真是“選擇大於努力”炒股賺得比主營業務都多。
而Sea則更接近於大家印象中的電商,主營業務是網絡銷售,同時還有遊戲業務。電商和遊戲雖然都和互聯網相關,但是跨度有點大,這就不得不提Sea的大股東騰訊了,有這種大樹,一手電商一手遊戲就很合理。
今年前三季度,Shopify的GMV近兩千億美元,而Sea僅爲720億美元左右,但是因爲Shopify在電商領域中扮演的更多是服務者而不是銷售者,所以,GMV的收入轉化率遠不及Sea。
Sea的經營模式決定了它重營銷輕研發,同時行政支出較高,整體毛利率不如Shopify,加上它還自己賣貨,這部分業務更拖累毛利率。

Shopify和Sea雖然都在電商圈,但是兩者的細分領域差別很大,而且前者主要市場在北美,後者打下的江山在東南亞。從主營業務看,Shopify轉化率低但是盈利能力更強,而Sea的佈局更穩健。
不過就資產比例來說,怕是“投資”也算Shopify的經常性業務,這部分業務收市場環境影響較大,波動可能較爲劇烈,所以它的利潤表自己很難把控,股市順風能把它帶飛,股市逆風他自己累死也很難超神。
不過兩家電商企業都展現出了較好的增長態勢,尤其是GMV多季度連續增長,說明海外消費者的網購意願很強,而且兩家的經營策略和業務模式和各自的市場較爲契合。

本資料內容及其資料並不構成任何華泰金融控股(香港)有限公司爲售賣任何證券、產品或投資作出招攬、提出要約、意見或推薦,或對任何證劵、產品或投資的收益或是否合適提供法律、稅務、會計、投資意見或服務。閣下應審慎評估及評定任何投資的效益及風險,如有疑問,閣下應就此諮詢專業顧問。準投資者應進行所須或適當的獨立調查,包括評估所涉及的投資風險。本資料僅爲香港特別行政區內的使用者而設,所提供的資訊不得於香港特別行政區以外分發,並不應被視爲在任何的國家、地區或司法管轄區中(爲免生疑問,包括美國),對投資、產品或服務的邀請、要約、建議或招攬。非香港投資者有責任遵守其相關司法管轄區的所有適用的法律及法規。如有任何爭議,華泰金融控股(香港)有限公司保留最終解釋權和決定權。本資料內容並未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。