窩輪 vs 期權有何分別？一文看懂認股證與期權的操作與風險

結構性產品如衍生權證（俗稱「窩輪」）、界內證和牛熊證，因其複雜性而常被視為難以理解。許多投資者都不清楚窩輪和期權有什麼區別呢？廣義上來說，窩輪可以被視為一種特殊形式的期權。然而，在香港，窩輪和在交易所上市的期權之間仍存在許多差異。

窩輪（Warrants）又名認股證。若您對期權有所了解，您會發現窩輪與期權有許多相似之處。

當投資者購買窩輪時，實際上是在購買一項權利，使其能夠在指定的時間內（到期日）以指定價格（行使價）買入或賣出指定的資產（如股票、商品、外匯等）。

而窩輪分為認購證（Call輪）和認沽證（Put輪）兩種，分別對應著未來買入和賣出指定資產的權利。

通常情況下，如果預測某支股票未來會上漲，可以買入對應的認購證，對應買入相關資產；若股價後來上漲，認購證的價格也會隨之上漲，若股價下跌，認購證的價格也會下跌。

相反，若預測股價將下跌，可以購買對應的認沽證，對應賣出相關資產；若股價後來下跌，認沽證的價格也會上漲，若股價上漲，認沽證的價格也會下跌。

牛熊證包括牛證和熊證。當相關資產價格上升時，牛證價格上揚，熊證價格下滑；反之，當相關資產價格下跌時，牛證價格下跌，熊證則價格上揚。以恆生指數牛熊證為例，若投資者看漲恆生指數，可買入相應的牛證；若看跌恆生指數，可買入對應的熊證。

當標的資產價格上漲時，牛證價值也會隨之上漲，因此買入牛證的投資者是看好標的資產的未來走勢。而當標的資產價格漲幅大於牛證的觸發價，投資者就可從中獲利；相反若資產價格下跌或漲幅不如預期，牛證的價值就會下跌。

當標的資產價格下跌時，熊證價值也會隨之上漲，因此買入熊證的投資者是看淡標的資產的未來走勢。而當標的資產價格跌幅大於熊證的觸發價，投資者就能從中獲利；相反若資產價格上漲或跌幅不如預期，熊證的價值就會下跌。

1. 同具槓桿效應的衍生工具。

2. 兩者都是基於標的資產（例如股票、指數等）的衍生性金融商品，其價值取決於標的資產的價格變動。