【港股IPO】FINI制度對港股IPO有什麼影響
2024-12-18
FINI新股結算平台是香港交易所推出的全新電子化系統，專為簡化和加快新股認購及結算流程而設。FINI將新股從定價到上市的時間由5個營業日縮短至2日，提升市場效率、降低風險，並引入更靈活的資金預付模式，讓投資者更快、更有效率地參與IPO。
什麼是FINI?
FINI（Fast Interface for New Issuance）是香港交易所最新推出的新股結算平台，旨在提高新股結算處理的效率。這個系統供應給不同的參與者，包括中介機構、投資銀行、證券行、股份登記處和監管機構，共同處理新股認購和結算。
引入FINI後，新股從定價到正式上市的時間從5個營業日（T+5）縮短至2個營業日（T+2），大幅減少了新股在上市前價格波動的風險，同時也提升了市場整體運作效率。比如，若發行人於7月6日完成IPO定價，該發行人正式掛牌時間則是7月8日。
此外，香港交易所透過FINI引入新的資金預付模式，有助於減少在新股超額認購情況下被凍結的資金。
FINI對香港IPO市場的影響分析
作為一項重要的市場改革，FINI有助提升市場效率，協助有效管理風險和成本。其好處包括：一、降低投資者在凍結資金期間需承受的風險；二、減少孖展利息支出；三、提高整個港股市場的資金使用效率；四、增進港股IPO的上市效率。具體影響如下：
1. 對香港股市的影響
FINI可優化上市流程，提升香港IPO的整體上市效率，推動香港市場基礎設施現代化，促進市場合作，標誌著香港資本市場發展邁出重要一步。
FINI制度縮短結算時間，優化資金預付模式，有望緩解新股超額認購對港元資金流和銀行同業拆息市場的影響和壓力，紓解市場流動資金緊張。
根據港交所表示，這項改革不僅能維持和增長香港在眾多國際集資中心的領先地位，使投資者更早接觸新上市公司，降低市場風險，改善各方參與效率，也有助於香港的公開招股市場更加活躍、穩定，為數碼化未來奠定堅實基礎。
2. 對香港券商的影響
對於券商而言，FINI帶來的影響褒貶參半。不利之處在於孖展利息可能下降。在香港，投資者通常透過券商進行融資參與新股認購，以本金的10%，向券商借款90%，支付利息和相關費用，券商從中賺取利息收入。
據LiveReport大數據，凍結資金的時間從5個營業日縮短至2個營業日，預計對孖展利息收入將產生超過50%的影響，但對新股整體費用（手續費+利息）的影響預計在20%以內。引入FINI後，孖展利息在新股申購成本中的比重下降，孖展券商在IPO市場的影響力可能會減弱。
因此，以孖展收入為主的孖展券商會受到較大的影響。這些券商可能會考慮通過提高孖展利率或者增加新股認購手續費來彌補損失，但具體措施還有待觀察。
然而，值得注意的是，FINI引入了全新的公開招股資金預付模式，發行人分股後中介才需付款，這對券商來說是一大利好。
3. 對一般投資者有什麼好處？
FINI推出後投資者能更快交易新股，減低認購新股所需的資金成本及新股價格浮動而所需承受的潛在風險。
FINI港交所的問答合集
使用 FINI 後，投資者還需要提供身份證號碼嗎？
是的。FINI啟用後，投資者認購新股時仍需向證券行或銀行提交個人資料，包括身份證號碼或其他身份證明文件號碼。這是用以識別申請人及配合市場合規監管要求。
在 FINI 推出後，還能申請實體股票（紙本股票）嗎？
不可以。FINI實施後，公開發售的新股認購申請將全面電子化，不再接受紙本申請或發行實體股票（紙本股票）。所有股份將以電子形式記錄於中央結算系統（CCASS）。
可以用個人投資帳戶認購新股嗎？
可以。投資者可繼續透過個人證券戶口（包括銀行或券商）認購新股。認購申請時，需提供個人身份資料，並按新制度流程操作。
FINI 如何提升新股認購的透明度？
FINI平台實現數碼化互動，讓市場參與者（如券商、銀行、發行人等）即時共享資料，並自動化多個工作流程。這不僅減少操作風險，還方便監管機構即時監督認購及結算過程，提升整體透明度和合規性。
新股 T+2 結算週期是什麼意思？
T+2結算週期指新股定價日（T日）後第2個營業日即可完成股份分配資金結算及股票上市交易。相比舊有T+5模式，T+2大幅縮短新股上市前的等待時間，減低市場風險並提升資金運用效率。
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Source:
1.https://www.hkexgroup.com/Media-Centre/Insight/Insight/2023/HKEX-Insight/Getting-to-Know-FINI?sc_lang=zh-HK
