四巫日是什麼？美股四巫日時間、影響、歷年漲跌統計及數據解讀
2026-05-22
在金融市場中，有一個特定日期會引發市場參與者的廣泛關注，那就是被稱為四巫日（Quadruple Witching Day）的日子。當天是美國市場的衍生產品到期結算日，對市場可能造成劇烈的波動。一文看清對於美股四巫日的時間、走向、影響，以及漲跌統計數據如何解讀。
四巫日（Quadruple Witching Day）是什麼？
「四巫日」名稱中的「巫」（Witch）源於英文「witchcraft」（巫術）一詞，比喻市場在這一天因大量衍生產品到期結算而產生的劇烈波動與難以預測性，彷彿市場行為被無形力量施加魔法。
而四巫日通常落在每年 3 月、6 月、9 月及 12 月的第三個星期五，原因是這四個月份是美股季度衍生品標準到期月份，交易所會把股指期貨、期權等主要合約的到期日設在同一天，方便集中處理結算。
四巫日結算的四種核心金融工具
四類合約在同一天到期，結算的衍生產品為：股票指數期貨（Stock Index Futures）、股票指數期權（Stock Index Options）、個股期貨（Stock Futures）、個股期權（Stock Options）。大量的買賣盤會湧入市場進行平倉或轉倉操作，導致當天的交易量顯著放大，市場波動性也可能隨之增加。
2026 年四巫日時間表及結算時間換算
四巫日每年固定出現在 3、6、9、12 月的第三個星期五，2026 年的美股四巫日時間如下（以美東時間及香港時間對照）：
| 季度 | 日期（美東時間） | 日期（香港時間） | 主要結算時點（美東收市） | 标题 |
Q1 | 2026/3/20（星期五） | 2026/3/21（星期六凌晨） | 16:00（收市結算） | 04:00（翌日） |
Q2 | 2026/6/18（星期四） | 2026/6/19（星期五凌晨） | 16:00 | 04:00（翌日） |
Q3 | 2026/9/18（星期五） | 2026/9/19（星期六凌晨） | 16:00 | 04:00（翌日） |
Q4 | 2026/12/18（星期五） | 2026/12/19（星期六凌晨） | 16:00 | 05:00（冬令） |
註：夏令時間期間，紐約與香港時差為 12 小時；冬令時間約為 13 小時。
四巫日的市場影響
四巫日對市場最直接的影響，便是交易量與波動性的顯著提升。因為機構投資者、對沖基金及套利者必須在合約失效前，對其龐大的名義價值資產進行實質性的買賣操作。這不涉及新的看好或看淡觀點，而僅僅是為了履行合約或延續倉位。
而在四巫日前的一週，市場往往會出現「觀望情緒」。由於預期週五會有巨大波動，短線資金可能提前獲利了結，導致市場在週一至週四呈現震盪，而投資者則會反覆檢視四巫日漲跌統計以尋找歷史規律。
四巫日最後一小時（Witching Hour）的行情走勢
四巫日最後一小時又稱「四巫小時」，是指美股收盤前的最後一小時（美東時間下午 3 點至 4 點），也是行情最為混亂且關鍵的時刻。
其走勢特徵如下：
1. 成交量爆發：由於四種衍生產品同時到期，機構投資者必須在收盤前完成所有結算程序，導致這一個小時的成交額往往佔據全天交易量的極大比例。
2. 價格頻繁跳空與震盪：大量的買賣盤（Buy／Sell Orders）會在短時間內湧入市場。當大規模的轉倉活動（Rollover）發生時，股價常會出現不連貫的跳空現象，導致日內波動率（Volatility）飆升。
3. 機構投資者集中博弈：基金經理與大型機構會在此時調整投資組合策略。為了平衡衍生產品的風險敞口，他們會進行大規模的對沖交易，進一步加劇了個股與指數的短線波動。
4.「最後一分鐘」的洗盤效應：在收盤前的最後幾分鐘，市場為了消化所有未執行的結算指令，往往會出現非理性的拉升或砸盤。這種現象並不代表基本面的改變，純粹是流動性驅動的技術性調整。
四巫日歷年漲跌統計分析
四巫日歷年漲跌統計分析為投資者提供了「量化角度」理解這個特殊日子的實際表現，而不只是媒體渲染的「恐懼感」。以下是 2005 年 1 月至 2025 年 12月的統計表：
| 月份 | 次數 | 漲天數 | 跌天數 | 平均報酬 | 平均漲幅 | 平均跌幅 | 平均高值價差 |
3月 | 21 | 10 | 11 | -0.20% | 0.55% | -0.88% | 1.30% |
6月 | 21 | 10 | 11 | -0.11% | 0.36% | -0.54% | 0.98% |
9月 | 21 | 9 | 12 | -0.02% | 0.79% | -0.62% | 1.09% |
12月 | 21 | 12 | 9 | -0.02% | 0.61% | -0.86% | 1.25% |
總體 | - | - | - | - 0.10% | - | - | - |
資料時間：2005 年 1 月至 2025 年 9 月
● 四巫日當天美股整體平均報酬約為 -0.10%，顯示指數並非必跌，而是屬於「高波動、方向偏弱」的中性行情。
● 3 月平均報酬為 -0.20%，平均跌幅達 -0.88%，是四個月份當中風險最高的月份，但同時也有平均 +0.55% 的漲幅空間，上下波動較大。
● 9 月平均報酬接近 -0.02%，接近平衡，但平均漲幅高達 +0.79%，是四個月當中最具「單日向上爆發力」的一個月份。
● 以價差衡量，3 月與 12 月的平均高值價差分別達 1.30% 及 1.27%，顯示這兩個月份的日內波動最劇烈，值得投資者加強風險管理。
如何應對結算日波動？
了解四巫日影響後，不同類型投資者應採取的對策各有不同：
短線及新手投資者
● 切忌盲目跟風：應避免在當天進行高風險的短線衝動操作，以免受非理性的日內波動影響導致虧損。
● 關注結算後的一週：投資者應重點觀察四巫日過後的五個交易日。歷史數據顯示，這段期間的市場波動率通常會呈現上升趨勢。
● 留意倉位佈局調整：由於大量衍生產品結算後，機構投資者會建立新一季的倉位與佈局，這種資金大洗牌會引發價格波動，是短線尋找入市機會的時機。
● 強化倉位管理：鑑於結算後的價格不確定性加劇，短線投資者應在這段期間適度調整倉位比例，並嚴格執行止損策略以控制風險。
長線投資者
● 無視短期噪音：根據四巫日漲跌統計，雖然當日成交量會顯著放大，但平均報酬的波動幅度相對有限。長線投資者應專注於基本面，無需因短期的技術性震盪而感到憂慮。
● 堅守資產配置：若您的投資組合已具備良好的分散配置，影響對整體淨值的長遠衝擊極微。此時應保持冷靜，堅守既定的投資步調。
● 提前檢視衍生工具倉位：如果您持有與四巫日相關的個股期權或指數合約，應提前檢查到期日。建議在結算日到來前，預先規劃好平倉或轉倉（Rollover）策略，避免在波動最劇烈的「四巫小時」才被迫處理。
● 利用波動優化長線佈局：對於計劃加倉的投資者，可利用四巫日可能出現的非理性回調，尋找優質資產的低位入市機會，將短期波動轉化為長線利潤。
四巫日是波動日，不是必跌日
綜合以上分析，四巫日就是美股四大衍生產品同日到期結算的「高波動日」，其特徵是成交量放大、盤中波幅加劇，但從歷年的漲跌統計來看，四巫日當天並非必然下跌，漲跌機率大致對半，四巫日的影響更多體現在短線噪音而非長期趨勢。對香港投資者而言，掌握四巫日時間及美股結算時點，學會區分短線博弈與長線配置，才是真正重要的功課。
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常見問題
四巫日當天適合做短線套利嗎？
四巫日短線套利的難度極高，一般並不適合做短線套利。由於這段時間的成交主要由機構的「高頻交易算法」驅動，市場流動性雖大，但買賣差價亦可能異常擴大。除非投資者擁有極低延遲的專業交易系統和豐富的投資經驗，否則盲目入場極易因非理性波動而遭受損失。
四巫日對香港散戶投資美股有什麼影響？
四巫日的影響多集中於短期價位震盪與盤中噪音，對長線持有的影響有限。若您有使用保證金、期權或槓桿 ETF，短線振幅會放大風險，建議提前檢視保證金水平、適度減槓桿，並在四巫日時間內避免因一時情緒追高殺低。
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參考資料：
1. 股感知識庫 - 四巫日是什麼？美股四巫日日期？期貨、選擇權都到期？
2. 香港交易所 - 衍生產品
3. OANDA LABS - 四巫日是什麼？對市場有什麼影響？
4. StockFeel 股感 - 四巫日是什麼？2026 四巫日是哪幾天？四巫日對美股影響？
