CPI是什麼？投資必知CPI公佈時間、結構比例&對股市影響

消費者物價指數 (CPI) 是觀察通脹的重要經濟數據。當中美國消費者物價指數（美國CPI）對環球市場亦有多方面影響，包括影響聯儲局的貨幣政策、美元資產、股市和債市等。立即了解CPI定義、結構以及CPI預期 對市場的連動效應，有助於投資者制定更穩健的策略。

CPI是各國中央銀行（如美國聯儲局、香港金管局等）制定貨幣政策時參考的重要經濟指標，用以決定採取寬鬆或緊縮的貨幣政策。消費者物價指數 (CPI) 是衡量地區在特定時期內，當地居民購買的代表性消費商品和服務價格水平，相較於基準年的變化，可以視為通貨膨脹率。當CPI指數 上升，代表物價上漲，出現通貨膨脹；若數字持續下跌，則代表通貨緊縮。

美國CPI由美國勞工統計局（BLS）編制，每月發布一次。美國CPI以城市消費者的消費模式為基礎，追蹤一籃子具有代表性的商品和服務的價格變化，涵蓋食品、住房、服裝、交通、醫療、娛樂及教育等項目。

兩者皆為衡量通脹的指標，但由於兩地經濟結構與消費習慣不同，美國CPI影響因素與香港CPI指數的結構比例存在明顯的差異。

美國CPI由美國勞工統計局（BLS）統計，覆蓋約90%人口；根據居民的消費模式更新，側重住房、食品、交通和醫療保健等類別。而美國CPI的權重比例中，居住類（Housing）佔比最重（約佔30%-40%），其中包括業主等價租金（OER）。其次通常為食品與飲料、交通運輸及醫療保健。

香港CPI則根據本地住戶消費模式，政府統計處分為甲、乙、丙及綜合消費物價指數，細分不同收入群體，更聚焦於日常消費品、服務及房屋支出。香港CPI指數（通常參考綜合消費物價指數）的結構中，雖然住屋同樣佔據最大比重（約40%），但其後續權重較高的項目通常為「食品」（約27%）。

核心CPI是指排除食品和能源價格變動後的CPI，由於食品和能源價格波動較大，因此核心 CPI 可更完整的反映長期通脹趨勢，也常被用於貨幣政策和利率決策中。

PCE (Personal Consumption Expenditures)，全稱「個人消費支出物價指數」。它是追蹤家庭消費的商品和服務價格的變化，是聯準會首選的通膨指標。與 CPI 不同，PCE 是由美國商務部經濟分析局（BEA）根據計算 GDP 時所收集的商業數據編製而成。

CPI與PCE 差異主要體現在以下幾點：

1. 調查來源不同：CPI數據計算消費者自付的開支；PCE數據計算的範圍更廣，除了自付額，還包含由第三方機構代付的費用。

2. 權重調整機制：CPI的商品籃子權重調整；PCE則能更即時地反映消費者因價格變動而產生的替代效應（例如牛肉變貴改買雞肉）。

3. 涵蓋範圍：PCE包含由第三方（如僱主或政府）代為支付的醫療保險等費用，範圍比 CPI 更廣。 雖然 CPI公佈時間較早，市場關注度高，但聯儲局在制定政策目標時，往往更看重 PCE數據。

美國CPI數據通常由美國勞工統計局於每個月的月中（通常是10日至15日之間）公佈上個月的數據。

美國CPI影響廣泛，不但牽動外匯與債市，對股市波動亦有決定性作用。過高的CPI往往代表通脹失控，對經濟與股市可能構成壓力。

如果CPI上升，表明經濟前景樂觀，有通脹壓力，市場將預期央行將加息以抑制通脹，這將導致利率上升，股市和債市可能下跌。

美國聯邦儲備委員會將密切關注CPI的變動，如果CPI上升超過目標，聯儲會可能採取加息措施，以抑制通貨膨脹。若 CPI下跌，則顯示經濟有下行的可能性，央行或會減息提振經濟。

如果CPI上升，代表市場向好，居民消費力強，有助企業銷售額上漲，助盈利上升。但另一方面，如央行加息，企業的借貸成本將上升，或將導致企業盈利下降，股市可能下跌。

美國CPI是影響股票市場的重要因素之一。投資者宜在投資股票時，需要密切關注CPI的變化，並結合其他因素進行綜合分析，做出合理的投資決策。