財政政策重磅來襲 如何影響中國資產？

国务院新闻办公室于10月12日举行新闻发布会，会上，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。

这场发布会被市场高度关注，因为和货币政策那种为经济解除限制，提供便利的风格不同，财政政策主打“真金白银”，有钱是真的用，解决的就是燃眉之急。外界普遍预期财政部会有天价“礼包”，为实体经济和资本市场带来更多信心和活力。

我们首先从这场发布会的关键词开始解读，什么是“逆周期调节”？

逆周期调节是指政府根据经济周期阶段，透过政策工具和措施，让整个经济周期的波动性平缓，更能促进经济发展。

在财政政策工具箱中，超长期特别国债、地方政府专案债务及财政补助、贴息、税收等政策工具用得比较多，要达到最佳效果，当然是多管齐下。

话说回来，这次会议上，财政部具体释放了什么利好，又会产生怎样的作用呢？

首先，这轮财政调节的力度可能较强。财政部重申中央财政加力的决心，强调中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。虽然没有直接给出具体数字，但也明确表了态，诚意满满，给市场留足了遐想的空间。

其次，这次财政政策的方向也不同以往，用途上，不再是基建，主要包含四大方面：化债、银行注资、地产和民生，我们逐一来看。

地方化债比较明确，拟一次性增加较大规模债务限额”，置换地方政府的存量隐形债务。这项举措将大大减轻地方政府压力，让地方政府腾出更多资源来支持经济发展。

银行注资也已经进入决策程序，以发行特别国债方式支持国营大型银行补充核心一级资本。这对国有六大行构成利好，让银行有更多的钱支持实体经济，也对金融体系有稳定作用。

地产的重点在于允许专项债券用于土地储备和收购存量商品房，允许保障性安居工程补助资金用于消化存量房。这相当于“卖地”的反向操作，能为房地产业输血，帮助房地产企业摆脱困境，这个原理可以类比上市公司回购股份，有助于活跃二级市场及维稳房价。

民生得到大篇幅提及，这部分内容和发布会提到的“经济高质量发展”相关性可能更大，主要资金可能需要依赖于“中央财政较大举债空间和赤字提升空间”。

总体而言，虽然财政部没有直接给出具体的刺激规模，但传递了积极的政策信号，推出了多项具体切实的增量政策，对于化解地方债及支持房地产市场，都有新的利好发布。

中国宏观货币及财政政策已经发生重大逆转，可以看出相关部门决心提振资本市场。在提振市场的同时，也避免资本市场出现疯牛行情，未来可能透过逐步释放政策利好，来引导市场更良性地发展。

中国资产过去长期被低估，处于“明珠蒙尘”的状态，如今在货币政策和财政政策的加持下“尘尽光生”，市场将重新对中国资产定价。