阿里淨利增加6成 股價還做「深蹲」？

近日阿里公佈了2024年第三季度財報，如果只看財報的數據，阿里這期的業績能驚掉一地眼鏡。

截止2024年9月30日這一季內，阿里實現營收2365億人民幣，同比增長5%，然而阿里淨利潤卻超過了435億人民幣，同比增長超過6成。

淨利潤這個漲幅在上市企業中即爲罕見，但是阿里的股價卻不慌不忙地延續原來的趨勢，如果從股價表現看，這期財報真是發了個寂寞。

其實如果按照非美通用會計準則，阿里淨利潤僅有365億人民幣，同比還下滑了9%，所以說阿里發佈財報後股價沒有多大動作，分明是市場洞悉了這一切。

面對這種情況，阿里解釋稱，主要歸因於對電商業務的投入增加所致，部分被收入增長和運營效率提升所抵銷。

還是要具體看看，阿里到底把錢花到哪裏去了，這筆錢有沒有滿足阿里預期的效果。

阿里的投入並非沒有收穫，甚至可以說收穫不小。阿里這位中國電商界的元老，用戶迎來了久違的高增長。

阿里披露的三季度財報和財報會信息顯示，88 VIP 已達到 4600 萬，單季同比實現雙位數增長；訂單量實現雙位數增長，帶動 GMV 繼續增長；雙 11 超預期，實現“強勁增長”。

不過淘天的電商業務整體表現不能說很理想，過去幾個季度一直持續的訂單增速 > GMV增速 > 收入增速 > 利潤增速的規律，這種趨勢下，阿里對淘天的投入會出現明顯的邊際效益，而利潤方面難有大幅增長，不斷增加的支出更會拖累利潤表現。

雖然淘天有它自己存在的問題，沒法令市場太過滿意，但是過去的“問題學生”阿里雲卻讓市場刮目相看。

過去近兩個財年徘徊在個位數的營收增速是該業務最大的問題。不過管理層在年初高調宣佈雲業務的增速下半年將升到雙位數之上後。本季阿里雲集團本季實現收入296億，同比增速7.1%，比上季的5.7%繼續改善 。據公司表示，增速的修復主要是受雙位數增長的公有云業務拉動，部分被私有云所拖累。而阿里雲的當季利潤也高出了預期21%。

利潤改善趨勢未變。雖然目前離雙位數的增長還有一些距離，但本季度收入增速和利潤率雙雙繼續走高，無疑會進一步強化市場對雲業務繼續修復的信心。

國際電商和本地生活方向，阿里遵循追求增速同時減少虧損的策略，保持高質量發展，但卻把最苦最累的活丟給了菜鳥。

和海外業務發展高度綁定的菜鳥，本季伴隨着國際業務的減速，菜鳥的收入同比增速也由15.7%下降到了8%。但是因爲跨境物流所需的高額投入，上季度本已盈利的菜鳥，本季利潤大減，大幅低於預期，只能說重資產投入的累活都由菜鳥擔了。

其實阿里的財報中，淘天的用戶增長和GMV增長，以及阿里雲的表現都給市場帶來不小驚喜，阿里讓市場看到了它的努力和成效，但市場對阿里連續兩個季度利潤下滑表示擔憂，股價最終轉跌。

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