3月22日港股盤後,美團公布了2023年Q4及全年業績報告。
四季度,美團實現營收736.96億元,同比增長22.56%,符合彭博預期,經調整淨利潤43.75億元,同比增長超4倍,大超此前彭博預期。
(圖:美團2023年Q4業績快報,資料來源:彭博、公司財報[1])
整個2023年,美團收入2767.45億元,同比增長25.8%,經調整淨利潤232.53億元,在低基數下也實現了巨幅增長。
(圖:美團2023年業績,資料來源:公司財報[1])
受强勁財報數據刺激,美團港股早盤一度大漲近10%,一掃上周五的陰霾。那麽,這份財報到底好在哪?
(圖:美團港股走勢,資料來源:漲樂全球通,2020-12-18~2024-3-25)
我們認爲,美團這份財報主要有兩個亮點:
第一, 廣告業務超預期
第二, 新業務大幅减虧
美團的業務分爲兩塊:包含了外賣、到店酒旅以及閃購等的核心本地商業,以及包括美團優選、小象超市和美團單車在內的新業務。
(圖:美團業務構成,資料來源:公司財報[1])
首先來說說廣告所屬的核心本地商業服務。
外賣服務是美團的基本盤業務,四季度外賣實現收入219.27億元,總單量約61億單,同比增長25.2%,訂單量增加部分被客單價减少所抵消,在降低配送人力成本情况下,收入同比實現11%的增長,總體表現穩定,但也只是穩定。
(圖:美團2023年Q4配送訂單量及同比情况,公司財報[1])
相比外賣業務的平平無奇,四季度到店酒旅相關的廣告收入增長强勁,成爲這份財報中最大的驚喜。109億的收入同比增長近41%。
全年來看,到店酒旅GTV(總交易額)同比增長超過100%。年交易用戶增長超30%、年活躍商戶增長超60%,均創歷史新高[2]。
這主要是得益于國內文旅行業景氣度復蘇,綫下消費反彈,到店酒旅的節假日預訂量創下歷史新高。
而且,四季度廣告收入同比增速反超拥金收入增速,反映了公司收入格局的改善——賺取商家的廣告費總是要比一單一單地賺拥金要“輕鬆”。
這主要是因爲在綫營銷活躍商家數目及其平均收入增加[3],而拥金收入則受到“拼好飯”等低價訂單的影響增速放緩。
(圖:美團拥金/廣告收入同比增速,資料來源:公司各季度財報[4])
說完了廣告業務的高增長,我們再來說新業務的减虧。
四季度,美團新業務收入同比增長11.5%至186億元,經營虧損同比收窄24%至48億元,得益于商品零售業務效率持續改善,經營虧損率環比收窄至26%。
其中,前置倉業務美團買菜更名爲小象超市,正式從食雜品類轉型爲在綫超市,2023年用戶規模、平均客單價及購買頻次均穩步增長,交易金額同比增長約30%[1]。然而美團優選的投入産出則不成正比,拖累了業績表現。
在財報電話會議中,美團CEO王興也指出,未來將减少對美團優選的補貼,預計2024年,除美團優選以外的新業務將實現收支平衡。[5]
展望2024年,美團的工作重心將放在戰略調整以及商業模式的改善,而不是一味追求市場份額,在出海業務方面,王興也表示不會瘋狂投入,而是審慎評估投資回報率[5]。一切以“穩”爲主,美團股價似乎也要開始企穩回升了。
參考資料
[1] 美團:《截至2023年12月31日止年度業績公告》,
https://media-meituan.todayir.com/202403221654401765350700_tc.pdf
[2] 智通財經:《消費市場回暖助力業績反彈,美團-W(03690)加速推動零售行業數字化轉型升級》,https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1091075.html
[3] 智通財經:《美團-W(03690)發布年度業績 股東應占溢利138.56億元 同比扭虧爲盈 美團閃購再次實現出色增長》,
https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1090464.html
[4] 美團:《季度業績》,https://www.meituan.com/investor/results
[5] 澎湃新聞:《美團去年利潤增至139億元,王興:未來新業務將减少補貼,出海不會瘋狂投入》,https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_26785846
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*本次財報季個股池選取標準:截至2024年1月10日,恒生科技指數前十大權重股和納斯達克指數前十大權重股。
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